2024年7月11日，中国核能行业协会发布第44期“CNEA国际天然铀价格预测指数(2024年7月)”。编辑以问答形式摘要推送相关内容。
1.月度现货价格预测指数?
答(1)上期预测结论是：美对俄铀产品制裁已被市场消化，美联储降息窗口后移，刺激价格上涨动力不足，但市场仍存在看涨情绪，预计现货价格会持续小幅震荡，波动区间为85-95美元/磅。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的指数平滑模型，预计未来3个月现货价格将呈现缓慢小幅上涨的态势。
6月份现货价格呈现下跌态势。进入6月，市场持续降温，现货交易冷清，卖方不断下调报价吸引成交，现货价格由6月3日的89.75美元/磅持续下跌至6月11日的83.00美元/磅，后受到尼日尔撤销欧安诺伊姆铀矿运营许可等事件影响，引起市场对供应端未来恢复不及预期的担忧，现货价格小幅震荡后回升，于月底收于85.50美元/磅。
2.影响未来3个月(2024.7—2024.9)现货价格的因素有哪些?
答(2)生产商年产量预期——地缘政治冲突持续，年产量存在不及预期风险。截至目前，主要生产商对旗下矿山的年度生产预计未作调整，但尼日尔当局对西方企业态度强硬，又撤销了GoviEx公司旗下高级勘探项目的采矿许可证，市场或将进一步下调在尼唯一在运Somair矿山产量预期，欧安诺等生产商可能小幅采购现货以弥补合同交付缺口。
投资基金采购——暂时淡出现货市场。随着市场持续降温，SPUT基金在6月未进行任何现货采购。美国通胀控制不及预期，美联储降息窗口持续后延，融资环境未出现改善，SPUT基金大幅参与市场采购的可能性较低。
贸易商交易——进入市场交易淡季，交易节奏放缓。7月开始，除少部分贸易商继续保持交易频率外，按往年惯例，将进入休假高峰期，大部分贸易商的交易节奏将放缓至9月。
综上，未来3个月，考虑到尼日尔当局接连吊销西方企业的运营许可证，可能引发市场对供应短缺的紧张情绪，预计现货价格会在未来三个月持续小幅震荡，波动区间为80-90美元/磅。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的短期波动模型，预计未来3个月现货价格会小幅上涨后回落。
中长期-年度现货价格预测指数(季度更新)
3.二季度有哪些影响国际天然铀市场的重大因素?
需求方面，欧美国家积极的政策动向以及全球日益增长的用电需求支撑了全球核电向好发展的预期，但较COP28峰会承诺的高预期有所降低，与上季度研判一致，具体如下：
一是美国总统拜登于5月签署了对俄铀产品制裁法案，基本确定了美国2028年将彻底摆脱俄罗斯的浓缩供应，同时美国能源部宣布将购买价值27亿美元的国内核燃料，以振兴其国内核燃料产业，另外欧洲正在能源供应方面寻求多元化和减少对单一供应国的依赖，以上变化可能催生西方市场上额外的天然铀采购需求出现。
二是美国通过了一项重大清洁能源立法(ADVANCE法案)，旨在加快其国内核能部署，提高了市场对美国天然铀需求增长的预期。
三是在全球范围内，人工智能技术的崛起带来快速增长的用电需求，核能具备全天候、基荷发电、清洁等优势，契合人工智能对数据中心全天候的电力需求，微软、OpenAI、谷歌等西方科技巨头斥巨资下注核能，包括向核电公司购电以及参与推进小堆以及聚变的研发，考虑到小堆部署灵活且安全，在未来可能成为解决数据中心供电需求的方案之一。
给核电发展带来负面影响的是，欧美国家选举可能导致核电发展增速放缓，具体如下：
一是COP28峰会并未制定具体的审查标准以确保宣言能够实现，且核电仍未被国际银行纳入贷款序列中，核电项目融资受到较大阻力。
二是美国前任总统特朗普在总统大选中的支持率不断升高，其在政策上更支持油气产业等传统能源行业发展，如若当选，可能减弱对美国未来核电发展的支持力度。
三是欧洲各国对环保主义党派的支持率在本轮欧洲议会选举中出现明显下跌趋势，或将下调欧洲未来核电发展预期。
以投资基金为主的“二次需求”，暂时淡出市场。随着美联储降息窗口持续后延，以SPUT为主的投资基金融资环境并未改善。
供应方面，整体预期较上季度未出现明显变化，但由于尼日尔接连吊销西方企业的铀矿运营许可，且持续影响Somair矿2024年的产量预期及其产品出口，引发了市场对未来供应端生产、恢复不及预期的担忧。二次供应方面，随着全球地缘政治冲突持续加剧，各国均开始重视对上游资源品的把控，天然铀同时具备一定的战略、金融属性，可预见的是未来释放到市场上的政府、商业库存将会逐渐变少。
总体上看，未来几年市场的供需关系处于紧平衡的状态，在地缘政治冲突加速演进以及全球未来用电需求不断增长的大背景下，世界各国对铀资源的抢夺、各国对核能部署的态度以及世界银行对核电融资的政策变化将是影响市场的关键，投资基金等金融机构在美联储开启降息通道后仍会在市场中扮演重要角色。
基于URC自主研发的供需成本模型，本期对未来价格指数不做调整。
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