CNEA国际天然铀价格预测指数（2023年8月）

2023年8月10日，中国核能行业协会发布第33期“CNEA国际天然铀价格预测指数(2023年8月)”。

一、短期-月度现货价格预测指数(月度更新)

上期预测结论是：预计未来三个月天然铀现货市场价格波动区间为54-58美元/磅。支撑位为54美元/磅，当天然铀现货市场报价低于54美元/磅时，与长期价格存在价差，市场参与者会入场采购寻求套利，提振价格;阻力位为58美元/磅，当天然铀现货市场报价高于58美元/磅时，现货相较长贸的溢价导致现货市场成交数量下降，压低价格。基于URC的指数平滑模型，预计未来3个月现货价格将呈现波动下降。

7月份现货交易疲软，价格波动缓幅收窄，位处55.40-56.25美元区间。7月第一周现货交易延续此前冷清的节奏，现货价格缓慢下跌;进入中旬，负责运输俄天然铀产品的船运公司无保险公司承保，俄铀产品交付存在延期风险，现货市场略显紧张，价格从55.40美元上涨至56.15美元;最后一周，尼日尔出现政变，该国当前唯一在运的Somair铀矿产品暂停向外供应，促进铀价上涨，一天后美联储继续加息25个基点，抑制铀价上涨，两个事件对冲，暂未影响现货市场，月底价格收于56.25美元。

展望未来，影响后续3个月(2023.8-2023.10)现货价格的因素包括：

投资基金采购——到本年度年末，投资基金在现货市场的角色持续弱化。7月底美联储加息导致利率目标区间推升至5.25%-5.5%，为22年最高，多家权威机构研究预计，加息临近尾声，但年内降息无望。未来3个月，融资成本压力持续上升，现货价格上涨空间有限，包括SPUT、Yellow Cake等在内的投资基金大概率延续当前状态，不进行大幅采购。

地缘政治事件——尼日尔政变将为现货价格带来上行动力，影响程度需持续观察。尼日尔政变，Somair铀矿生产暂未受到影响，但产品被冻结，无法出口法国。当前现货市场处于紧平衡状态，尼日尔政局的不确定性叠加俄乌冲突的长期性，导致市场各方高度敏感，中间商或伺机采购，迫使现货价格小幅上涨。

核电企业采购——核电企业现、长采购相对减少，对现货价格上行刺激减弱。2023年上半年，核电企业新签长贸合同量已接近2022年全年水平，长期价格相应已提升至较高水平，7月底现、长价差不足1美元。未来3个月，核电企业现、长采购将相对减少，对现货价格上行刺激减弱。

综上，展望未来3个月，投资基金、核电企业对现货市场的影响减弱，尼日尔政局的不确定将成为影响现货价格的主要因素，预计未来三个月天然铀现货市场价格波动区间为54-60美元/磅。支撑位为54美元/磅，主要考虑尼日尔政局快速稳定，该国铀产品继续出口;阻力位为60美元/磅，尼日尔政局逐步恶化，市场蔓延供应紧张情绪，市场参与者积极采购。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的线性组合模型，预计未来3个月现货价格将呈现小幅上涨趋势。

二、中长期-年度现货价格预测指数(季度更新)

二季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，随着现/长价格的稳定上涨，多个项目的寿期延长，勘探项目融资频繁，2023年天然铀产量总体略有增加。Cigar Lake、罗辛等项目的寿期延长至2037年左右;Langer Heinrich项目、Dasa项目等获得持续融资，预计将在2024/2025年左右恢复生产。

需求方面，G7峰会、世界核燃料大会多个重要会议召开，传递了核电发展的积极信号。G7峰会宣布将加快发展清洁能源，欧盟多国达成支持核能发展共识;芬兰Olikiluoto3号、美国Vogtle4号等核电机组在近期内投入运营。俄罗斯计划到2028年新增270万千瓦核电装机容量。

以投资基金为主的“二次需求”方面，短期内采购动力偏低，未来交易活跃度可能增加。美联储利率持续保持高位，SPUT本季度的交易量几乎为零，由此带来新的“二次需求”也相应减少。中长期看，美联储的加息周期已进入尾声，金融资本对天然铀市场的兴趣更加强烈，将为天然铀市场带来更活跃的交易者，增加价格的波动幅度。

中长期看，欧美核电企业自有库存处于历史低位，同时为了降低地缘风险，多家核电企业长贸合约的签署量增加，会继续提升长期价格，刺激现货价格上涨，直到带动更多的一次供应入市，平抑价格上涨。

基于URC自主研发的供需成本模型，小幅调整未来价格指数。