CNEA国际天然铀价格预测指数（2023年2月）

2023年2月7日，中国核能行业协会发布第27期“CNEA国际天然铀价格预测指数(2023年2月)”。

一、短期-月度现货价格预测指数(月度更新)

上期预测结论是：展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为48-54美元/磅，48美元/磅支撑位主要考虑市场需求增加;54美元/磅阻力位主要考虑美联储暂缓加息步伐，SPUT融资能力恢复。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测模型，预计未来3个月现货价格将呈先上涨再下降的趋势。

回顾1月，整个市场活跃度不高，天然铀价格在50.00美元/磅左右波动。1月初的天然铀价格为48.00美元/磅，1月9日至1月12日，市场出现少量交易，价格被推高并维持至50.25美元/磅。1月18日，天然铀价格跌回49.00美元，并在此价位维持一周。1月的最后一周，美联储官员透露加息幅度将减弱，美股整体反弹，SPUT股价上涨触发其入场采购，天然铀价格显著提升，月底天然铀价格收于51.25美元/磅。

展望未来，影响后续3个月(2023.2-2023.4)现货价格的因素包括：

核电复苏——鉴于石油和天然气价格保持高位，各国加快能源转型步伐，对核能等清洁能源的需求持续增加，中国核电发展提速、日本重启核电建设、韩国积极推广核能建设等。总体来看，未来各国对天然铀的需求将保持增长。

投资基金的采购活动——全球经济深陷高通货膨胀和高利率预期，欧美经济形势不容乐观，SPUT仍旧难以获得大额融资，总体不会出现持续大额买入，但美联储的加息幅度放缓与投资者乐观的市场预期叠加，短期内拉高SPUT股价，会触发其入场小幅采购。总体而言，投资基金的采购活动仍将是未来天然铀市场参与者的风向标，其他贸易商投机性的市场交易会更加谨慎。

俄乌冲突——俄乌冲突已经持续一年，并且在短期内没有停火的迹象，欧美与俄博弈产生的不稳定贸易关系持续给脆弱的核燃料市场带来不确定性。短期内欧美各国仍需购买俄铀产品，但已经持续采取措施，俄罗斯在国际核燃料市场的影响力在逐步减弱。

分离功过料供应——常态化的市场过料供应，对天然铀的需求将保持高位。

综上，展望未来3个月，天然铀现货价格波动收窄，区间为49-54美元/磅，49美元/磅支撑位主要考虑俄产品短期仍持续稳定供应公开市场;54美元/磅阻力位主要考虑美联储放缓加息，SPUT获得持续融资。假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的指数平滑模型，预计未来3个月现货价格将呈先上涨再下降的趋势。

二、中长期-年度现货价格预测指数(季度更新)

2022年四季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，现货价格支撑位得到较大提升，并保持相对稳定，为潜在的铀产量增长提供动力。继三季度哈原工表示将在2024年起增加2000-3000tU/年的产量，以及哈萨克Muyunkum铀矿新地块准备开发后，四季度McArthur　River铀矿逐渐恢复正常生产状态，美国Lance项目、Lost Creek项目将在2024年重启。

需求方面，俄乌冲突下，欧美各国核电预期向好，天然铀潜在需求增加，且欧美去俄化也在持续。四季度，美国启动战略铀储备计划，与5家美国生产商签订了超过80万磅的U3O8;英国成立核燃料基金，拟资助西屋在英国本土建造转化厂;罗马尼亚等国与西屋、法马通签订核燃料供应合同，旨在摆脱对俄核燃料供应依赖。韩国转变核电发展态度，加快核能布局;日本政府积极推动延长现役反应堆运行时间。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，在美联储持续加息和全球经济陷入衰退的担忧中，SPUT投资基金的融资能力减弱，第四季度投资基金的交易远低于去年同期，但长远来看，金融资本驱动依然对天然铀市场波动起着决定性作用。

随着全球各核电企业对供应的担忧，过剩库存消化将加速，未来几年的铀价可能较快震荡上行。随着铀价的上涨，因低位铀价而被迫限/停产的生产商将推动在运矿山扩产及闲置产能入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，铀价仅小幅调整。