中国的核电，机会在哪里?

提到核电，就会想到核泄漏。在去核电的进程中，德国的速度显然更快一些。德国在今年钟声响起前，关闭了最后6座核电站中的3座，这充分体现了德国转向可再生能源的又一举措。同时，另外3座核电站也难以幸免，今年年底，随着最后3座核电站的关闭，核电的历史将正式写入德国的讲课书中。

顺带提一句，德国的目标是到2030年，可再生能源能够满足80%的电力需求。

咱们国家的新能源转型也一刻不停歇地进行，但因为底子薄、煤电基数大，速度显然更慢一些。尤其是在去年年底能源危机地背景下，还得需要煤电老大哥来撑场子。据中国核电(601985)发布的消息，去年中核集团核电机组发电量较2020年同比增长了16.7%，创下历史新高。

中核集团公告(界面新闻)

核电在我国的重要作用，不可忽视。今天笔者就带你盘一盘，核电的投资机会在何方。

一、核电是如何发展到今天的?

核电简单来说，就是通过链条式的核裂变反应，不断释放巨大能量的过程。产生的热能能将水转化成蒸汽，最后推动汽轮机运转发电。

自1954年苏联建成世界上第一座核电机组后，核电便开始了进入了起步阶段。进入20世纪70年代，随着发达国家经济的高速发展，电力需求持续旺盛，核电的装机量开始飙升。以我们的邻国日本为例，70年-80年一共建成了21台核电机组，一下跃居全世界第三大核电国家。当然了，这也和日本缺少能源资源有关。

再之后的故事大家都比较熟悉了。86年苏联发生的切尔诺贝利核电事故，让世人震惊，大家开始谈核色变，各国加强了核安全的监管和审核壁垒。同时隔壁天然气的日渐兴起，让核电的增速开始放缓。我国的核电建设也是在80年代开始起步。

切尔诺贝利(HBO)

进入21世纪，作为清洁、低碳能源的核电开始复苏。彼时，核电的主战场已从发达国家向发展中国家转移，亚洲成为全球核电发展最快的地区。直到2011年，福岛第一核电站发生了日本史上最严重的核泄漏事件，全球的核电装机增速才有所放缓。

核电装机量(Wind)

福岛核事故之后，我国新建常规核电机组进展十分缓慢。在2015年核准八台新核电机组后，2016-2018年甚至出现零核准。2019年核电才开始重新破冰。

引用哲学家黑格尔的一句话，人类从历史中吸取的唯一教训，就是人类从不会历史中吸取教训。比如，法国在核电的路上，从未停止。

各国核电占比(IEA)

二、三代核电成熟落地、四代核电稳步推进

根据前文讲到的核电发展历程，我们大致可以将核电的技术分成四代。一山更比一山高。

四代核电技术

目前来看，我们的第三代核电技术已经成熟，中广核和中核就分别研发了ACPR1000+和ACP1000的三代核电技术，而且两者相互融合，形成了著名的华龙一号，并开始向一带一路沿线国家实施技术输出。

华龙一号

值得关注的是，随着华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程1号反应堆首次达到临界状态并实现并网，标志着全球首座具有第四代核技术的核电站投入运营。

同时，笔者最近还关注到，我国采用了另一四代核电技术路线的甘肃武威钍基熔盐堆。这里简单科普下，钍基熔盐堆的原理主要是想要替代传统铀等核燃料。举个例子，1吨的钍，能够制造出10亿瓦的电量。这相当于200吨铀或是300多万吨煤燃料所能产生的能量。

钍元素

在释放更大能量的同时，钍资源储量更多(是铀的5-8倍)，而且不需要消耗大量的水资源(直接用氟化盐冷却，所以才可以建在甘肃武威这种缺水的地区)。当然了，钍基熔盐堆毕竟还在试运行阶段，而且据笔者和行业内专家沟通可知，这种发电技术的难度很高，想要真正完全商业化，尚假以时日。

目光看得更长远些，甘肃省印发了河西走廊经济带发展规划，要依托钍基熔盐堆，探索建设风光氢储一体化综合能源基地，可见野心勃勃。

同花顺财经

虽然起步晚，但是我们在四十年的时间里，从跟跑到并跑、从并跑到领跑，实现了核电技术的中国引领，你还有什么理由不自豪。

三、产业链上下游，如何分工

最后笔者带你梳理一下核电产业链的上下游。上游一般指的是核燃料的生产，中游指核反应堆、核电设备核心和辅助设备，下游指的是核电站的建设和运维。核电站前期工作(包括设计、审批等)一般需要5-10年，建设安装需要5年，运行时间一般是30到60年不等。冰冻三尺，非一日之寒。

核电产业链(《中国核电产业链结构及整合研究》)

由于篇幅有限，笔者简明扼要概括下上中下游最显著的一些特征：

1.上游。核燃料资源(如铀)我国较为丰富，但是品位低，开采难度大，目前主要还是依赖进口，海外进口量常年位置在70%以上。哈萨克斯坦、澳大利亚和加拿大成为铀资源供应的前三甲。值得一提的是，中核集团是中国唯一的核燃料生产商、供应商和服务商;

2.中游。中游的各类设备中，核心设备(核岛，核能转化为热能的装置)主要被东方电气(600875)、上海电气(601727)、哈电集团、中国一重(601106)等四大国企牢牢垄断，毛利超过45%，这倒可以理解。其他的一些辅助材料(如阀门、焊材等)中，民营企业逐渐发力，但是行业的竞争较为激烈，毛利率一般只有10%左右;

3.下游。核电站运营，准入门槛高，不论是从在装机容量还是在发电量，中核和中广核具有绝对垄断地位，市占率超过90%以上。